四大国(guó)有银行(xíng)的集(jí)体降息惊动市场，存(cún)款利率(lǜ)正迎(yíng)来(lái)新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限将下调，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)降幅(fú)为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今年以(yǐ)来银行(xíng)业已(yǐ)有(yǒu)三波存款利率下(xià)调，此前两次(cì)分别是：4月，多家(jiā)中(zhōng)小(xiǎo)银行人民(mín)币存款利率下调；5月5日(rì)，浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行(xíng)跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以来已有至少20家(jiā)中小(xiǎo)银行（含农村信(xìn)用合(hé)作联社(shè)）下调(diào)人民币存款利率，调降幅度不一。

　　货(h香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水uò)币(bì)政策牵一发而动全(quán)身(shēn)，与经济、就(jiù)业、投(tóu)资以(yǐ)及老百(bǎi)姓“钱袋(dài)子”都息息相(xiāng)关。那么，如何理(lǐ)解(jiě)此(cǐ)次(cì)下调通知(zhī)和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)？今年“降息潮”迭起是否等(děng)同于经济增速放(fàng)缓的信号？市场上关于企业、老百姓(xìng)手中的钱变“毛(máo)”的担忧何(hé)解(jiě)？

　　从推(tuī)出背景来看，多方(fāng)观点(diǎn)认为，本次(cì)存款利率新规主要基于三重考量。一是符(fú)合推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景(jǐng)；二是对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；三(sān)是促进投资、消(xiāo)费，本次(cì)降息也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降(jiàng)中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，通知存款(kuǎn)则集中于短期存款，都是针(zhēn)对特(tè)定存取需求的客户，面(miàn)向范(fàn)围有限。据民生证券宏观团队测算(suàn)，通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存(cún)款在(zài)银行存(cún)款中占比不高，以四大行的单位通知存款为例，常年只占(zhàn)企业存(cún)款(kuǎn)总规(guī)模的3％-4％；招商证券(quàn)银行团队的数据显示(shì)，协定存款等(děng)规模(mó)预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次(cì)下调(diào)通知和(hé)协定(dìng)存款利率？

　　中国人民银(yín)行行长易纲在近(jìn)期(qī)公开(kāi)讲(jiǎng)话中(zhōng)提到，从(cóng)过去二十年的数(shù)据看(kàn)，我国(guó)实际利(lì)率总体保持在略(lüè)低于(yú)潜在经济(jì)增速这一“黄(huáng)金(jīn)法(fǎ)则”水平上，与潜在经济增长水平(píng)基本(běn)匹配。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏的关键时点上，如何(hé)理(lǐ)解此次下调通(tōng)知和(hé)协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的是(shì)，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。

　　招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛梳(shū)理了这一(yī)市场(chǎng)化改革的(de)过程。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，随(suí)后，国有大行(xíng)同(tóng)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。随(suí)之而(ér)来的是，此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调。李(lǐ)湛认为，这均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　此外，从减轻银行息差压力的(de)必要(yào)性来看，民生证(zhèng)券宏观团队也(yě)倾向于认为，本(běn)次调整更多仍是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，并且完(wán)成存款利(lì)率调整的闭(bì)环，改善银行利(lì)润空间。存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，“当下有必要一次性(xìng)调整通香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。此外，数据显示，国有银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，当(dāng)下调利率有助于降低银行负债(zhài)成本(běn)，推(tuī)动银行投放信贷的(de)积极性(xìng)。”民生证(zhèng)券认(rèn)为。

　　除(chú)利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)及银行净息差(chà)压力增大外，某(mǒu)大型银行金融市(shì)场研究(jiū)员还关注到的是国内存款市(shì)场的供需(xū)变化——近年来国内经济受多重因素冲击，居民消费场景受制(zhì)约，预(yù)防性储蓄(xù)有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)及风险(xiǎn)偏好(hǎo)下(xià)降(jiàng)等，导(dǎo)致居(jū)民储蓄(xù)存款上(shàng)升较快，部(bù)分银行根据市场供需变化，综(zōng)合指数经营情(qíng)况，灵活(huó)调节存款利率，只是(shì)不同(tóng)银(yín)行在调整(zhěng)节奏(zòu)、时机方面存在差异。

　　关(guān)注(zhù)二：本(běn)次存(cún)款(kuǎn)利率下调带来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政治局(jú)会议强调，要有效防(fáng)范化解重(zhòng)点领域风险(xiǎn)，统筹(chóu)做好中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机构改(gǎi)革化(huà)险工作(zuò)。一锤定音之(zhī)下，本(běn)次调降利率(lǜ)也被认为(wèi)维护金融稳(wěn)定的一大(dà)举措。

　　呵护动作(zuò)具体体现(xiàn)在哪些方面？招商基金李湛认为，本次调降通知主要释放(fàng)了两(liǎng)大信(xìn)号，一是(shì)减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；二是减少企业及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒的(de)观(guān)点(diǎn)是，调降协定存款和通知存款(kuǎn)的利率上(shàng)限，主要目的是规(guī)范银行业(yè)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，合力压降银行负(fù)债成本。当前银行净利(lì)差空间较小，压降负债端成本，有助于改善银(yín)行盈利(lì)、补充净资本、降低(dī)金融(róng)风险(xiǎn)。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本下降，也为(wèi)资(zī)产端(duān)的贷款利率下调、降低实(shí)体经济(jì)融资成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏(hóng)观首席分析师董琦也认为，存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降，既有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力，又有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商(shāng)证券银行(xíng)团队同样提到，新规对于规(guī)范协定存款定价秩序作用较大，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，合力压降(jiàng)银(yín)行负债成本。该团队预计，协(xié)定(dìng)存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看(kàn)，新规将降低银行总存款付息(xī)率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对于股(gǔ)债市场的(de)影响方面，民生证券宏观团队表(biǎo)示，现实(shí)中，存款(kuǎn)利率下调有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券；同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受益(yì)。

　　川财证券首席经(jīng)济学家陈雳则表示，在当前整(zhěng)个经济复苏的大背(bèi)景下，进一步释放市场流动性、活跃消费是(shì)一个重要(yào)的、阶段性目标，存款降息调节，对(duì)促销费(fèi)无疑有一定的(de)引导作用(yòng)。

　　关注三(sān)：压降银行存款成本是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)，当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上也(yě)强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支持”。从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金(jīn)李湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。“本次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。”李(lǐ)湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”的货币政(zhèng)策之下(xià)，也有多(duō)方观点提(tí)到，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关注到(dào)，当前经济修(xiū)复内生(shēng)动力依然不强，外需(xū)压力没有(yǒu)完(wán)全(quán)缓解，货币政策将继续对(duì)经(jīng)济修复带来支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用，未来伴(bàn)随经(jīng)济修复，利率水平(píng)的调降还没有结束。

　　招商(shāng)证券(quàn)银行团队的观点也不谋而合——长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。

　　展望未来货币(bì)政策的(de)走向，上(shàng)述大型银(yín)行金融市场研究员认(rèn)为，需要看到的是(shì)，目前(qián)经济处于修复性复苏(sū)阶段，经济恢复仍需(xū)要适度货币环境支持，同时，国内经济复(fù)苏(sū)不平衡问题依(yī)然突出，要求(qiú)货币(bì)政(zhèng)策支持(chí)精准有(yǒu)力。预计下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调，在保持信(xìn)贷总量适(shì)度(dù)增长，市(shì)场流动性合理充裕情(qíng)况下，更(gèng)加(jiā)倚(yǐ)重结构性(xìng)工具(jù)，加(jiā)大实(shí)体经济(jì)薄(báo)弱环节，重(zhòng)点(diǎn)新(xīn)兴领域支持，提(tí)升(shēng)政策精(jīng)准质效。

　　关注(zhù)四：老百姓和企(qǐ)业手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限将迎调整(zhěng)的同时，有(yǒu)市(shì)场观点担心，降息(xī)一方面有利于刺激消费以及(jí)缓和银行经营压(yā)力，但另一(yī)方面老百姓、企业手(shǒu)里的存款收(shōu)益(yì)缩(suō)水了。在评价双方博弈(yì)观点之(zhī)前，不妨先厘清(qīng)通知存款及协定(dìng)存款两(liǎng)个概念的(de)定(dìng)义。

　　通知和协(xié)定存款介于(yú)定活(huó)期存款之间，利率高于活期存款，但比定(dìng)期存款存取灵活(huó)，两者的共(gòng)同(tóng)优点(diǎn)是，在保持资金(jīn)灵(líng)活使用的同时(shí)，提高利(lì)息(xī)回报。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期(qī)存款的一种，主要有1天和7天两个(gè)期限，支(zhī)取时(shí)需提(tí)前1天或7天通知银行，即(jí)可按实际(jì)存(cún)期及(jí)支取日(rì)相(xiāng)应币(bì)种(zhǒng)档次利(lì)率计(jì)付利息，个人和(hé)企业均可(kě)以办理。当前(qián)1天(tiān)和7天期通知存款的基准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事(shì)业单位在银行开立一个(gè)具(jù)有结算和协定存款双重(zhòng)功能的协定存款账户，并约(yuē)定基本存款额度，由(yóu)银行将协(xié)定存款账户中超(chāo)过(guò)该额(é)度的(de)部分按协定存款利率(lǜ)单独计(jì)息的一(yī)种存款方(fāng)式。协定存款性(xìng)质(zhì)介(jiè)于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，只面向企业办理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定存款(kuǎn)的(de)基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存(cún)款属于对公(gōng)业务，通知(zhī)存款(kuǎn)既有对公业务(wù)，也有个人业务，但都有(yǒu)一定的存款(kuǎn)门槛。基(jī)于此，粤开证(zhèng)券首席(xí)经济学家罗志恒提出的观点(diǎn)是，总体来看，协定(dìng)存款和通知存(cún)款基本(běn)上(shàng)以对(duì)公活(huó)期(qī)存款为主(zhǔ)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水，对(duì)一般老百姓的(de)影响不大。对于企业来说，会有一(yī)定的利息损(sǔn)失(shī)，但若存贷款利率都能有所下(xià)调，也有助于刺激(jī)企业投资并降低融资(zī)成本(běn)。

　　此外记(jì)者也注意到，央行最新数据显示，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)，其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)。进(jìn)一(yī)步来看，存款利率(lǜ)调(diào)降是否会刺激超额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一传导过程(chéng)并非一(yī)蹴而就(jiù)，且需要总量政策继(jì)续支撑(chēng)。经济当前依然需(xū)要休(xiū)养生(shēng)息，特别是在前(qián)期服务业(yè)修复后，与制造业产(chǎn)生(shēng)循(xún)环，带动(dòng)收入预期改善，最终才会带动(dòng)居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的(de)建议是，应辩证看待本次降息。疫情(qíng)以来，企业及居民形成了一定(dìng)规模(mó)的超(chāo)额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民的储蓄意愿(yuàn)，引导企业加(jiā)大投资、居民增加消费，促(cù)进(jìn)经(jīng)济复(fù)苏。“只有经(jīng)济复苏斜率提(tí)升，企业(yè)、居民对后续的收入信心才会回升，进而(ér)形成储蓄(xù)转(zhuǎn)化为投(tóu)资、消费，再形成增(zēng)厚(hòu)企业、居(jū)民收入的良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水