在股市(shì)高点成立的主动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年(nián)定期开放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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