用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对(duì)高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季(j福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗ì)度(dù)业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发(fā)布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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