财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的(de)市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地(dì)位，并以一社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容份2020社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通(tōng)常等(děng)于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团的董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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