昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(sh台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁ù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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