随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声后，限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚(chén限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗g)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大回调(diào)，目前限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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