在(zài)股市(shì)高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元(yuá岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文n)，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌(diē)的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hě岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文n)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机(jī)构负(fù)责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会(huì)受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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