5月迎(yíng)来开门红，A股(gǔ)成交额连续(xù)20日(rì)保持(chí)在(zài)1万(wàn)亿以上，市场对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)等板块看法分歧(qí)较大，截(jié)至5月4日，已有(yǒu)多家券商发布了5月金股和策略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传(chuán)媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)，15家券商共(gòng)计(jì)推荐了154只金(jīn)股，从(cóng)行(xíng)业来(lái)看，机械设(shè)备行业板块暂时是5月机(jī)构人(rén)气最高的(de)板(bǎn)块，占比接近1成，银(yín)行板(bǎn)块罕见出现(xiàn)多只金股，两者一定程度与中(zhōng)特估概念有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒(méi)板块关注(zhù)度提(tí)升最为明显，计(jì)算机板块关(guān)注度则快速下降，这也与(yǔ)4月(yuè)份行情走势相互(hù)印证，传(chuán)媒(méi)板块率(lǜ)先突破，可(kě)能会成为AI概(gài)念笑到最后的(de)那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售的(de)关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤和五(wǔ)一旅(lǚ)游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商推荐的金股(gǔ)标(biāo)的集中度来看，150多(duō)只金股中，有22只(zhǐ)金股同(tóng)时被2家及(jí)以上的机构(gòu)共同(tóng)推荐(jiàn)。其中三(sān)只传媒(méi)股同时获得3家以上(shàng)机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺(kǎi)英(yīng)网络。

　　传媒板块(kuài)受关注的(de)逻辑也主要(yào)是两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东吴(wú)证券以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精测电(diàn)子贡献其中绝大多(duō)数收益，海通证券以12.42%的收益紧随(suí)其后。总体来看(kàn)，34家券商中(zhōng)仅11家券(quàn)商金股策略盈利，收益(yì)中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均(jūn)不(bù)如近(jìn)几期，主要与大盘行情(qíng)的撕裂有关。

　　这种极(jí)端行情的演绎体现在(zài)热门(mén)金股上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股中(zhōng)仅宁德时代(dài)涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖则(zé)出(chū)现了10%以上的(de)回撤。

　　而(ér)小(xiǎo)商品城、精测(cè)电子(zi)涨幅(fú)超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金股(gǔ)。

　　三(sān)、5月行(xíng)情怎么走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月份的(de)投资(zī)方向做(zuò)了预判(pàn)，综(zōng)合多(duō)家观点，券(quàn)商们对五月的大盘的看法比较(jiào)保(bǎo)守，建议多看少动，推荐较多的行(xíng)业(yè)是电(diàn)气设备(bèi)、消费、医药、军工，对地产股的走势(shì)机构(gòu)有分歧，区域规划(huà)、券(quàn)商、沪(hù)港通、个股期权则因有事件驱(qū)动所(suǒ)以有短期的(de)机会。

　　安信策略阐述了美整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚国(guó)股票投资(zī)的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月(yuè)到(dào)10月股票市(shì)场的相对(duì)弱(ruò)势。这(zhè)有(yǒu)悖于现(xiàn)代投资理(lǐ)论，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我(wǒ)们(men)也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月(yuè)出(chū)现上涨，其他年份(fèn)均现(xiàn)下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市(shì)场表现，则四(sì)年(nián)均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的(de)微刺激(包括(kuò)重大项(xiàng)目(mù)的陆续(xù)推(tuī)出(chū)和开工)不会(huì)停止;同时，管(guǎn)理层对信(xìn)用(yòng)风险及资产价格(gé)风险的容忍度正在降低，但在投(tóu)资缺口重回下行通(tōng)道、通胀继续低位(wèi)徘徊的(de)经济(jì)周期(qī)格(gé)局下(xià)，只托(tuō)不举、定点发力(lì)的“微刺激(jī)”难以扭转市场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万策略认(rèn)为市场依然维(wéi)持震荡格局(jú)，长期看二级市场(chǎng)估值体(tǐ)系国际化(huà)是趋势，优质(zhì)成长(zhǎng)有望(wàng整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)迎来深蹲起跳的机会，可以做一(yī)把反弹，国企(qǐ)改革红利释放非常(cháng)值得期待。

　　招商(shāng)策略判断在去杠杆的(de)背景(jǐng)下(xià)，要(yào)么减少(shǎo)负债，要么(me)增加资本，减(jiǎn)负债会带(dài)来经济(jì)收(shōu)缩压力，增资本会带来(lái)股(gǔ)票供给压(yā)力，市场尚未走(zǒu)出这种被动局(jú)面(miàn)的影响。PMI数(shù)据显示经济下行(xíng)压力暂时有所(suǒ)缓和，但尚无(wú)法期(qī)望(wàng)经济会出现持(chí)续或者(zhě)大幅改(gǎi)善;资金利(lì)率(lǜ)的回落是(shì)衰退性的，不意味着(zhe)流动(dòng)性(xìng)出现主(zhǔ)动式(shì)改善;风(fēng)险(xiǎn)偏好受(shòu)刚性(xìng)兑付打破预(yù)期(qī)影(yǐng)响仍(réng)难以(yǐ)出(chū)现(xiàn)改善(shàn);IPO开(kāi)闸预期增加(jiā)股票供(gōng)给(gěi)担忧。总体(tǐ)上仍维持二季(jì)度投(tóu)资策略观点(diǎn)，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保(bǎo)持(chí)低仓位;相(xiāng)对来说，中盘股如医(yī)药、家电、汽车、食品饮料等(děng)一线白马(mǎ)等业绩增长确定性高、估值不高，可以有相对收(shōu)益。(关键词：医药、食品饮料(liào)等白马(mǎ)股)

　　海通策略(lüè)展(zhǎn)望5月市场环境，一些积极因素(sù)正出现，将给市场(chǎng)带来(lái)一些阳(yáng)光：(1)宏(hóng)观面，政策底限思维仍(réng)在，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性(xìng)亮点望提振(zhèn)市场情绪。从管理层的政策取向来看，短期(qī)打破概率偏低(dī)，震荡市特征没变。短期市场下跌后(hòu)5月(yuè)有些积极因(yīn)素出现，建议备(bèi)战回调后的反弹(dàn)。

　　中信策略分(fēn)析(xī)称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继续;其次，前(qián)期小(xiǎo)批多(duō)次的微刺(cì)激下，市场对短期经济预期(qī)偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自房地产等领域(yù)带来(lái)的经济下行动能，基本面预期很有可(kě)能下修;再次，改革和结(jié)构调(diào)整依然是政策(cè)主要目标(biāo)，政府不托底，政(zhèng)策不全面放松的(de)情(qíng)况下，房地产(chǎn)风险(xiǎn)发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都(dōu)有不利影响。监管部门的维稳措施亦难以改(gǎi)变基(jī)本面弱平衡向(xiàng)下打(dǎ)破的(de)趋势，5月份市场仍(réng)将继(jì)续(xù)维(wéi)持弱势下(xià)跌格局。

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