昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wè哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭i)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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