金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前的最后一(yī)个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信息(xī)湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)的兴奋与快乐之中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起市场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继(jì)续(xù)狂飙，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随(suí)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表即(jí)白(bái)糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大(dà)约六年(nián)一次的(de)白糖周(zhōu)期十分公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决(jué)定(dìng)了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看(kàn)，白(bái)糖(táng)价格已经创下2018年以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国糖(táng)业协(xié)会发布的全(quán)国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南(nán)省(shěng)有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季(jì)逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续(xù)收(sh公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表ōu)榨。由于广西前(qián)期(qī)受(shòu)不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需(xū)缺口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时(shí)间(jiān)增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内(nèi)糖料(liào)作物(wù)产量(liàng)也增长缓慢(màn)且(qiě)有(yǒu)限，我(wǒ)国食(shí)糖产量(liàng)整体保持平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目(mù)前(qián)国内(nèi)食糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国粮食(shí)及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来(lái)的(de)首次回升，食糖、肉(ròu)类及(jí)大米(mǐ)的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的新高(gāo)。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全(quán)球总(zǒng)产量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全(quán)球主要产糖(táng)国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机(jī)，加上政府实施的(de)出口(kǒu)限制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市(shì)场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是(shì)否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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