今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士(shì)也看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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