财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也迎(yíng)来涨停，而(ér)上一次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年(nián)前(qián)，邮(yóu)储银行更(gèng)是盘中(zhōng)刷新历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份(fèn)则是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代(dài)化中促进金融业(yè)估值提升和高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了(le)市场较长一段时(shí)期(qī)的(de)热(rè)门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估(gū)。说(shuō)到A股(gǔ)的低(dī)估值、高分红，银行为首的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的(de)央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则(zé)无头无尾(wěi)的(de)所谓指导意见(jiàn)，要求(qiú)“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估银(yín)行概(gài)念获得资金的青(qīng)睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金(jīn)融(róng)板块(kuài)走强往(wǎng)往预(yù)示着行情的(de)结束，这一次历史是否(fǒu)会(huì)重演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不(bù)再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去年底(dǐ)开始监管开始提(tí)出中特估(gū)后有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续为投资者带(dài)来(lái)除稳定股息(xī)收益外(wài)的收(shōu)益。

　　银行为首的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信银(yín)行、西(xī)安银(yín)行涨停，农业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大涨(zhǎng)早已启动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块(kuài)，券商(shāng)股也持续爆(bào)发，券商指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银(yín)行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只基金(jīn)涨(zhǎng)幅超过4％，从资(zī)金(jīn)流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF为例(lì)，不(bù)仅当日收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银(yín)行股(gǔ)的大(dà)涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复(fù)苏不强劲(jìn)情况下(xià)，原来看不(bù)起(qǐ)的那些低增速(sù)的企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得难(nán)能(néng)可贵(guì)，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度(dù)价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)表示(shì)，银行股这(zhè)波快速上涨，是其在(zài)估值极(jí)度低水平(píng)、股息率具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体(tǐ)回报率预期(qī)下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背(bèi)景下的估(gū)值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等来了久违的上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市银(yín)行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行(xíng)、西(xī)安(ān)等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全(quán)天成交量飙升超过(guò)14亿(yì)元(yuán)，也刷新近两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机(jī)构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股上(shàng)涨的(de)逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值上(shàng)，截(jié)至目前，42家A股(gǔ)银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市场(chǎng)人士指出，中字(zì)头银行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前的估值位置，当前(qián)板块交(jiāo)易热度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银行股相(xiāng)对于(yú)其他(tā)主题板块更强的优势，据(jù)财(cái)通证券研报，国(guó)有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值(zhí)投资和(hé)长期投(tóu)资需要。近年来(lái)国有(yǒu)大(dà)行(xíng)股息(xī)率也呈(chéng)逐年提升(shēng)趋(qū)势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣(yǐ)，2023年(nián)一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为20传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些16年三季度以来新低，显著低于2010年传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社(shè)表(biǎo)示，高股(gǔ)息策略以其(qí)确(què)定的股息收入和(hé)较高的安(ān)全边(biān)际可以为投资者提供不错的(de)收益。而基本面稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于(yú)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)的银行板块是(shì)高(gāo)股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银行板(bǎn)块(kuài)在一季(jì)度是业绩低点。随着(zhe)大(dà)行重(zhòng)定价的压(yā)力(lì)过(guò)去以(yǐ)及二三季度农商(shāng)行小微投放旺季的到来，资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部(bù)基金经理余展昌(chāng)也指出，与海外银行(xíng)对(duì)比(bǐ)，在(zài)中特(tè)估(gū)背景下的(de)国内银行仍然具有较好的投(tóu)资(zī)机会。以国有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的(de)银行估值都在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到(dào)海外银行(xíng)还(hái)有大量(liàng)的商(shāng)誉，国内银(yín)行的估值水(shuǐ)平(píng)是偏(piān)低的，本(běn)身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改(gǎi)革有(yǒu)望(wàng)使得这些(xiē)问题得(dé)到改善，从(cóng)而提(tí)高(gāo)银行的利润增速，持传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些续修复估(gū)值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的(de)结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市(shì)场观点开始担忧(yōu)市场行(xíng)情告(gào)一段落。对此，市场人士认为，站在(zài)中特估背景下去(qù)看金融(róng)股的爆发，并(bìng)不能简单做出市场行(xíng)情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析(xī)称，大金(jīn)融板块过(guò)去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映(yìng)射包括(kuò)不限于(yú)大金(jīn)融(róng)爆发往(wǎng)往代表(biǎo)市(shì)场没有别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大(dà)金融(róng)“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近(jìn)期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成交量与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表现(xiàn)也不是单一的(de)，放眼(yǎn)全(quán)市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不(bù)能单一地以(yǐ)过去大(dà)金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当下较为极端的交易结(jié)构容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但市(shì)场变量影响较多、今(jīn)年(nián)行情结构差异巨(jù)大，建议不(bù)要单一(yī)映射分析。

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