2022年是(shì)国内(nèi)实施(shī)“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重点领(lǐng)域(yù)，光伏设备行(xíng)业备受瞩目。尽管在政策(cè)扶持和行(xíng)业高(gāo)成长性背(bèi)景下，上市企(qǐ)业(yè)产量(liàng)不断扩大，营收、归母净利(lì)润不断增长，但行业(yè)内上中下游(yóu)板块的盈利(lì)能力分化严(yán)重，亟待引起(qǐ)注意。

　　金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院的数据显示，光伏设备产业(yè)链盈利参差不齐(qí)。光伏设备行业主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加工板块，中下游的(de)光伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)。利润结构整体(tǐ)呈现金字塔(tǎ)结(jié)构，上游板块处于(yú)金字塔底层，2022年3家相关企业(yè)净增长的利润(rùn)贡献(xiàn)占(zhàn)比就高达55.59％，而中(zhōng)下游(yóu)45家企业总体(tǐ)利润贡献(xiàn)度小(xiǎo)，且毛利率不足(zú)20％，企(qǐ)业间的竞(jìng)争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅(guī)片价(jià)格(gé)下行预(yù)期增加，结合对企(qǐ)业经营数据变化的(de)分析，可(kě)以(yǐ)看出(chū)：光伏设备的上游将迎来降价(jià)与(yǔ)去库存阶段，这对于中下游(yóu)企(qǐ)业来说意味着原材料成本得到控(kòng)制，利于(yú)企业经营能力提(tí)升。

　　归(guī)母净利润突破千(qiān)亿(yì)，八成企(qǐ)业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背(bèi)景下(xià)，作(zuò)为清洁能源重要方向的(de)光(guāng)伏设备，市场加(jiā)大(dà)对上市(shì)公司的扶(fú)持力度。金融(róng)界上市公司研究院(yuàn)统计发现，行业中48家上市公司，有(yǒu)33家2022年获得(dé)的政府补助较(jiào)2021年增加(jiā)；累计获(huò)得政(zhèng)府(fǔ)补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持背(bèi)后(hòu)，与之(zhī)同步的是上市企(qǐ)业经营规模不断扩大，利(lì)润增速(sù)可观。产量方面(miàn)来看，根据国家能源局数据，2022年(nián)多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池(chí)片产量(liàng)318GW，同(tóng)比(bǐ)增长60.7％；组(zǔ)件产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏制造(zào)端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方(fāng)面来看(kàn)，2018年光伏设(shè)备(bèi)行业实现归(guī)母净(jìng)利润(rùn)118.05亿(yì)元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复(fù)合增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业(yè)平均归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅(jǐn)有福斯特、安(ān)彩高科(kē)等9家企业2022年业(yè)绩下滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速(sù)居行(xíng)业第2。公(gōng)司在去年电池片环节(jié)尤其是(shì)大尺(chǐ)寸电池处于(yú)供不(bù)应求的(de)状态，年(nián)内累计实(shí)现电池(chí)销量(liàng)34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持续(xù)提(tí)升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行业(yè)归母净利润增速(sù)居(jū)前的企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　上游板块(kuài)毛利率2年增(zēng)长20个百分点，3家(jiā)企业净利润贡献过半

　　光伏设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板(bǎn)块(kuài)毛(máo)利率分析发现，上中下游呈现的结果(guǒ)参差不齐，上游硅料(liào)硅(guī)片(piàn)享受到光(guāng)伏产业的红利，行(xíng)业有竞争壁(bì)垒(lěi)，参与厂(chǎng)商较(jiào)少，企业毛利率较高；而中下游多数(shù)板块毛利率不及行(xíng)业平(píng)均。

　　数据显示，上游(yóu)的硅料硅片(piàn)2020年毛(máo)利率(lǜ)为23.19％，在(zài)5个板(bǎn)块中毛利率第(dì)2低，仅高(gāo)过(guò)光伏电池组件。但(dàn)2022年板块毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业毛利(lì)率最(zuì)高的板(bǎn)块。

　　硅(guī)料(liào)硅片板块毛利率(lǜ)较快提(tí)升，首(shǒu)先(xiān)是源于供不(bù)应求背景下的涨价。作为光(guāng)伏(fú)设备行业(yè)的(de)原材料方，硅料硅片(piàn)板块可以形容其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片价(jià)格依然处于(yú)高位。特(tè)别是上半年硅(guī)片价格(gé)持续(xù)高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)，硅片需求端旺盛之下，众多硅片(piàn)、电池厂商纷纷与(yǔ)硅料企(qǐ)业(yè)签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游(yóu)的头部企业代表(biǎo)之一通(tōng)威股份，曾在(zài)2022年报中(zhōng)提及量(liàng)价双升，指出受益于(yú)多晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛(máo)利率提升(shēng)。

　　其(qí)次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕该(gāi)领域的企业容易形成规模(mó)效应。这一(yī)板块仅有3家上市公司，不容易形(xíng)成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业(yè)业绩均(jūn)呈现爆发式增长，平均归母净利润增速(sù)为172％，特别是大全能源2022年归母(mǔ)净(jìng)利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业(yè)绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业2022年累计归(guī)母净利润增长606.30亿(yì)元，而通威股份(fèn)、大全能(néng)源和TCL中环(huán)3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业归母(mǔ)净利润就(jiù)增长了337.05亿元(yuán)，占(zhàn)比为55.59％。而(ér)这3家企业2022年总共(gòng)实现归母净利(lì)润516.66亿元，占光(guāng)伏设备(bèi)行业整体归母净利润(rùn)的49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业(yè)经营情况

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两大板块平均毛利马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么率不(bù)超17％

　　相比风光的(de)上游，中下(xià)游涉及(jí)光伏(fú)电池(chí)组件(jiàn)、光伏(fú)辅材等领域参与厂商较多，企业间竞争激烈。整(zhěng)体而言(yán)，光伏设备中下游板块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企业平均(jūn)毛利率下滑(huá)0.72％，进(jìn)而(ér)影响公司盈利情况。上游硅料(liào)硅片爆赚的背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母净利润累计(jì)增(zēng)长269.25亿元，净利润增长贡献没有过半。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛利率数(shù)据(jù)来看，中下(xià)游(yóu)领(lǐng)域(yù)的光伏加工设备和逆(nì)变(biàn)器毛利率3年来基本持平，而光(guāng)伏(fú)辅材和光伏电池组件(jiàn)毛利率下滑明显，特(tè)别是光伏电池组件成为毛(máo)利(lì)率(lǜ)最低的板块(kuài)。

　　表格：光伏(fú)设备行业(yè)不同板块的毛利率情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市(shì)公司(sī)，平均(jūn)毛利率为(wèi)11.76％，属于(yú)沪深(shēn)300的头部企业隆基绿能(néng)毛利率仅(jǐn)有15.38％，居板块第2。航天机电(diàn)、协鑫集成和亿(yì)晶光(guāng)电(diàn)毛(máo)利率不足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖18家企业，企业数量(liàng)较多竞争激烈。这一板(bǎn)块毛利率(lǜ)2020年以来(lái)逐年下滑，2022年平均毛(máo)利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨价等因素影(yǐng)响，福(fú)莱特的主(zhǔ)业光伏(fú)玻璃(lí)毛(máo)利率下降12.39个(gè)百分点，影响整(zhěng)体毛利率(lǜ)。

　　相比而言，逆变器板(bǎn)块有6家企业(yè)，数(shù)量相对较少(shǎo)，板(bǎn)块整体毛利率为32.02％。禾迈股份(fèn)的(de)毛利率在该(gāi)板块第一，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变器(qì)板块的(de)绝对龙头(tóu)，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百分点以上。公司去年逆变(biàn)器全球出货量达77GW，逆变设备全球累(lèi)计装机量(liàng)已突(tū)破340GW，逆变器在全(quán)球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)速度放慢，中下游盈利能力有望(wàng)改善(shàn)

　　光(guāng)伏设备行业上游“躺赚”，中下马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(xià)游“内卷”是行业写照，而自2022下半年硅料硅片(piàn)价(jià)格自高位走出下行趋势，行业格局将(jiāng)发生(shēng)怎样的改(gǎi)变？

　　数据显(xiǎn)示(shì)，相比2022年(nián)单晶硅等硅片的阶段高(gāo)点，多(duō)数硅(guī)片价格下(xià)跌(diē)幅度超过30％。根(gēn)据(jù)中(zhōng)国(guó)有色(sè)金(jīn)属工业协会硅业分会公(gōng)布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成(chéng)交均(jūn)价降至7.28元/片，周环比(bǐ)降(jiàng)幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业(yè)的(de)经营(yíng)数据(jù)也可看(kàn)出硅(guī)片价格下(xià)跌对上游公(gōng)司盈利的影响(xiǎng)。今年(nián)一季度，大全(quán)能(néng)源实现归母净利润29.11亿元，同比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相(xiāng)比2022年同(tóng)期增长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家(jiā)企业今(jīn)年一(yī)季度(dù)存(cún)货周转率数据发现，无论是环比还是同比，相较而言(yán)都有明显下行趋势，说明当前有库存(cún)积(jī)压风险(xiǎn)。以大全能(néng)源为例，2022年(nián)一季度存货周(zhōu)转率(lǜ)为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料硅片企(qǐ)业存货周转(zhuǎn)率(lǜ)变(biàn)化(huà)趋(qū)势

　　制(zhì)图(tú)：金融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　专(zhuān)业人士(shì)认为(wèi)，上(shàng)游硅料硅(guī)片面(miàn)临(lín)短期供过于求的局面，在清理库存的阶段(duàn)下，硅片(piàn)价(jià)格还有(yǒu)进一步下行空间。这(zhè)对于(yú)光伏电池组件、光伏(fú)加工设(shè)备等(děng)对(duì)中下游板块，将能较好控制原(yuán)材料(liào)成(chéng)本，对提升毛利率、营收率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么