今年AI波澜壮(zhuàng)阔的大(dà)行情之下，引发了全行(xíng)业所有基金经理关(guān)注，而公募基(jī)金2023年一季报(bào)揭(jiē)开了(le)基金经理的观点和真实持仓。

　　一季报显(xiǎn)示，蔡嵩松所管理的诺安积极回报(bào)基金(jīn)，一(yī)季度(dù)主要投资在人(rén)工智能、算法、应用、算力(lì)端等领域，因抓(zhuā)住(zhù)了(le)市(shì)场机遇实(shí)现了超62％的收(shōu)益，成为今(jīn)年以来业绩最(zuì)领先的(de)主动(dòng)权(quán)益基(jī)金(jīn)。同时，较(jiào)好(hǎo)的业(yè)绩也让这(zhè)只冠(guān)军基(jī)金一季度规模暴增超900％。

　　不(bù)仅蔡(cài)嵩松，AI板(bǎn)块在(zài)一季(jì)度也吸引了多(duō)位明(míng)星(xīng)基金经理的(de)关(guān)注目光。

　　兴证全球谢(xiè)治宇就(jiù)在一季报表示，一季度(dù)在人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。

　　蔡嵩松：积极拥抱人工智能(néng)

　　开年(nián)以(yǐ)来，计算机行业在(zài)人工智能(néng)板块的(de)带动下，走出了(le)波澜壮(zhuàng)阔(kuò)的行(xíng)情(qíng)。因抓住市(shì)场机遇，业绩(jì)一路领跑，诺安基(jī)金蔡(cài)嵩松的知名度更上一层楼。

　　他在一季度积极拥(yōng)抱AI，所管理的诺安积极回报成为2023年表现最(zuì)强的主动权益(yì)基金，最新观点备受市场关注。

　　蔡(cài)嵩松写道：随着(zhe)chatgpt的肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的问(wèn)世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将(jiāng)影响(xiǎng)几乎我们所有的行(xíng)业(yè)，或将成为(wèi)未来(lái)最强的产业趋势。

　　他还提(tí)到，海外(wài)引领，从算法大模型持续迭代，到(dào)各种应用接(jiē)入AI，再到算力芯片的(de)突(tū)飞猛进，产业进展迅速。国(guó)内厂(chǎng)商也纷纷开展(zhǎn)结合自(zì)身业(yè)务的人工智能领域的(de)研究，在(zài)股价飞涨的背后，是相关公(gōng)司在产业端的积极布局，人工智能浪潮不可逆。

　　他(tā)也(yě)直(zhí)言，诺安积极回报基金一季度(dù)主要投资在人工(gōng)智能领域(yù)，算法、应用(yòng)、算力端都有(yǒu)相应布(bù)局。

　　从诺安积极回报的(de)持(chí)仓看，前十(shí)大(dà)重仓股进行了较大幅度的调整。相较去年底，除(chú)了中微(wēi)公司、沪硅产业仍出现(xiàn)在其前十大(dà)重仓股之列外，其他重仓股全部换，新进(jìn)了长川科(kē)技、华海清(qīng)科、盛美上(shàng)海、拓荆科技、韦尔股份、浪潮(cháo)信息、中芯国际、江波龙。

　　其重仓股不少在(zài)2023年表现神勇，如诺安积(jī)极回报的头号重仓股中微(wēi)公司，截至4月(yuè)21日，今年以来涨幅达(dá)到87.74％。浪潮(cháo)信息(xī)更是年(nián)内拥有超100％的涨幅，而华海清科、拓荆科技、江波(bō)龙等年内涨幅也(yě)超60％，这些(xiē)表(biǎo)现较好的重仓股推动基金净(jìng)值(zhí)大(dà)涨。

　　从股票仓位来看，诺安积极回报并没(méi)有保持去年底(dǐ)的高仓位，一(yī)季度末仓位仅84.29％，处(chù)于中性水平(píng)。去年三、四(sì)季度基本保(bǎo)持(chí)在90％以(yǐ)上的(de)仓(cāng)位水平，去年三季末、四季末(mò)分(fēn)别(bié)为92.23％、92.4％。在2022年二季末，股票仓位一度低至0.12％的水平。

　　不过，蔡(cài)嵩(sōng)松管(guǎn)理的另(lìng)外一只基金(jīn)诺安(ān)成长(zhǎng)并没有太(tài)大变(biàn)化，前(qián)十大重仓(cāng)股相较(jiào)去(qù)年底变化很小，仍重点布(bù)局卓胜微(wēi)、中微公司、圣邦股份、北方(fāng)华创(chuàng)等。

　　蔡(cài)嵩松在诺安成长的(de)一季报中写道(dào)，主(zhǔ)要(yào)布局芯片(piàn)板块，在当前的市场位置，迎(yíng)接即将(jiāng)到(dào)来(lái)的科技(jì)大行情。

　　他还谈(tán)及芯片(piàn)板块的两大细分领域，在(zài)一(yī)季度都到了(le)临近(jìn)拐点的阶段(duàn)。

　　首(shǒu)先是芯(xīn)片设计(jì)板(bǎn)块，从2021年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)开启的芯(xīn)片(piàn)产业下行(xíng)周期，随着疫情落下帷幕，在今(jīn)年一季度拐点(diǎn)将(jiāng)至。产业端一季度库存水平接近(jìn)正常，各(gè)厂商(shāng)二季度毛利率水平见底。伴随着疫后(hòu)经济恢复(fù)，未来需求端(duān)将(jiāng)对设(shè)计(jì)板块持续拉(lā)动(dòng)。

　　同时我们应该觉察到，随着chatgpt的问世，人工智能出现了突(tū)飞(fēi)猛(měng)进的发展，将影响几(jǐ)乎我们所有的行(xíng)业(yè)，或将(jiāng)成为未来最强(qiáng)的(de)产业趋势(shì)。海外引领(lǐng)，从算法大模(mó)型持续(xù)迭代(dài)，到各种应用接入(rù)AI，再到(dào)算力芯片的突(tū)飞猛进(jìn)，产业进展迅速。而算(suàn)力几何级的增(zēng)长(zhǎng)和边(biān)缘侧硬件(jiàn)的拉动，都是未来芯片需求的重要增长。新需(xū)求将让芯片周期拐(guǎi)点提前到来。

　　另外一个重要(yào)板块(kuài)是(shì)芯片设备材料EDA，美国对中国半(bàn)导体的制裁已经到了穷途末路的(de)地步，暨2022年10月7日美国半(bàn)导体出口新法案对(duì)我国(guó)晶圆(yuán)厂极限(xiàn)施压之后(hòu)，进一步的制裁已经乏善可陈。国内晶圆代工厂一方面加速(sù)扩产(chǎn)成熟(shú)制程，另一方面在(zài)国内设备厂(chǎng)商(shāng)的配合(hé)下，继续研发攻(gōng)克(kè)先进制程。虽然美国的制裁对我(wǒ)国先进制(zhì)程的扩产(chǎn)造(zào)成了一定的影响，但(dàn)是另外一(yī)个角度看，芯片(piàn)设备(bèi)的国(guó)产(chǎn)化率却取得了(le)突飞猛进的增长。在全球晶圆扩产(chǎn)处于下行周(zhōu)期的大背景下，国产替(tì)代进程加速对设备材料EDA板块的拉动(dòng)，很可能(néng)会超预期。

　　冠军基金规模(mó)“一(yī)口(kǒu)气(qì)”增(zēng)长913.85％

　　受益(yì)于业绩一路领跑(pǎo)，冠军基(jī)金的(de)规模(mó)也出现(xiàn)迅猛增长。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月21日，蔡(cài)嵩松管理(lǐ)的(de)诺安(ān)积极回报(bào)A以62.04％的收益，成为2023年(nián)以(yǐ)来业(yè)绩(jì)最强(qiáng)的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金。这(zhè)一业绩还(hái)是(shì)受(shòu)到4月21日AI、半导(dǎo)体(tǐ)等领域大跌(diē)影响(xiǎng)，若截至4月20日，该基金业(yè)绩超过72％，一路涨势如虹。

　　较好的业绩(jì)也(yě)让这只冠军基金一季(jì)度(dù)规模暴(bào)增超900％。数据显(xiǎn)示，诺安积极回报去(qù)年底的(de)规模(mó)仅0.7亿元，而一季度末规模(mó)已达到7.11亿元，增幅为913.85％。相较其2023年一季(jì)度的净值涨幅，这一规模暴涨更(gèng)多来自于(yú)投(tóu)资者申购。相(xiāng)关蔡嵩松以(yǐ)及诺安(ān)积极回(huí)报基(jī)金的话题也(yě)屡见报端(duān)，成为基民(mín)热(rè)议(yì)的(de)话题。

　　同样，受(shòu)益于(yú)净值大涨以及(jí)投资(zī)者申购，蔡嵩松管理(lǐ)的5只(zhǐ)基金在(zài)一季度规模均出现(xiàn)上涨，除了诺(nuò)安(ān)积极回报之外，2023年业绩超40％的诺安优化配置同样规模(mó)暴增，从(cóng)去(qù)年底的0.77亿元增加到(dào)肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的1.48亿元，幅度(dù)达到(dào)91.58％。

　　蔡嵩(sōng)松所管理基金的总规模也从(cóng)去年(nián)底的293.25亿元增长到一(yī)季度末的331.33亿元，幅(fú)度为(wèi)12.95％，成为一(yī)季度末“300亿基(jī)金经(jīng)理俱乐部”中的(de)一(yī)员。

　　谢治宇：对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖掘

　　作为兴证全球(qiú)基金分管投研的副总，市(shì)场(chǎng)上管理规(guī)模超过700亿的(de)基金经理，谢治宇一季(jì)度(dù)调仓换股方(fāng)向也(yě)受到市(shì)场关注。

　　从(cóng)最新一(yī)季报(bào)披露(lù)情况看，谢治(zhì)宇主(zhǔ)要加仓半(bàn)导体及光模(mó)块相关板块(kuài)，他(tā)也(yě)坦言在(zài)一季度主要对对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行了挖掘。

　　他管理的兴全合润基金一季度新进了海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份四(sì)只个股，几乎全(quán)部是与AI、半导体、光模块方向相关。

　　其(qí)中，安防龙头——海康(kāng)威视在2022年(nián)已将(jiāng)AI技术应用于设备检测、产(chǎn)品盘(pán)点、安检等多类产(chǎn)品。在(zài)4月15日发布的(de)《投资者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)，海康(kāng)威(wēi)视表示，AI技术对海康威视的营收增长(zhǎng)起了很大的作用。

　　澜起(qǐ)科技主营业(yè)务是为云计算和(hé)人工智能领域提提供以芯片(piàn)为(wèi)基础的解决方案，目(mù)前(qián)主要产品包括内存接口等(děng)。晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)也是全球(qiú)布局(jú)、国内领先(xiān)的无(wú)晶圆半导体(tǐ)系统设(shè)计(jì)厂商(shāng)。

　　作为(wèi)数据中(zhōng)心光模块(kuài)供应商。截止4月21日，中际旭创今年以(yǐ)来暴涨189.27％，谢治宇也在积极加仓(cāng)，仅一(yī)个季度的时间(jiān)就(jiù)狂(kuáng)买8个(gè)多亿，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)进第七大重仓股。

　　而包括立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业在内的四只个股在一季度(dù)退出兴全合润前十大重仓股。

　　除了兴全合润，谢治宇管理的另外一只可投港股的兴全合宜(yí)基金在一(yī)季度除了加(jiā)仓半导(dǎo)体等板块之(zhī)外(wài)，互联网板(bǎn)块中的(de)腾(téng)讯控股也(yě)是其主要加仓方向(xiàng)。

　　谢治宇(yǔ)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，随(suí)着各种风险(xiǎn)因素减弱，一季度A股市场上证指(zhǐ)数上涨5.94％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％，恒生指数上涨3.13％。港(gǎng)股电讯(xùn)、能源板块(kuài)指数上涨较多，A股板块(kuài)分(fēn)化更明(míng)显。

　　随着chatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　基金报告期内维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。未来仍将坚持挖掘公司(sī)长期成长(zhǎng)价(jià)值，不断寻找(zhǎo)具(jù)有良(liáng)好投资性(xìng)价比的优秀公司。

　　朱红欲：增持了计算机(jī)、大众消费(fèi)品(pǐn)

　　2022年4月13日(rì)成立，招商核心竞(jìng)争力在当年(nián)弱市(shì)环境下斩(zhǎn)获(huò)超47％的收益，让招商基(jī)金朱红裕成为市场备(bèi)受(shòu)关注的基金经理(lǐ)。

　　招商核心竞争力一季报的(de)披露揭开了朱红裕的(de)投资(zī)思路(lù)和路径。从(cóng)股票持(chí)仓来看，一季度末该基金(jīn)股票(piào)市值占基金总(zǒng)资产比例为93.84％，处于(yú)该基(jī)金成(chéng)立以来的最高值，显示出一种积(jī)极的态度。从(cóng)该基金2022年中报、三季(jì)报(bào)、年报(bào)来看，其仓(cāng)位分别为(wèi)90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年(nián)底，一季度(dù)朱红(hóng)裕配置A股比例有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，配置港股比例有所提升(shēng)。数(shù)据显示，招(zhāo)商核心(xīn)竞争(zhēng)力配置中(zhōng)国大(dà)陆、中国香港(gǎng)股票(piào)市值占基金净值比(bǐ)例分别达(dá)到56.01％、38.59％，而(ér)去年底(dǐ)这(zhè)两个(gè)数据是63.63％、30.91％。

　　从招(zhāo)商核心竞争力配置来看，重点(diǎn)布局了信息技术、可选消费等(děng)。前十大重(zhòng)仓股来看，重仓卫宁(níng)健康、振华科技、美的集团、金(jīn)蝶国际等。其(qí)中卫(wèi)宁健(jiàn)康持有比例达到(dào)11.46％。

　　相较去(qù)年底，朱红裕(yù)整体做了一些持仓调整，绿(lǜ)城服(fú)务、中国民航信(xìn)息网络(luò)、安琪酵(jiào)母新进前十大重(zhòng)仓股之列，通威股(gǔ)份(fèn)、希望教育、中航光电则退出(chū)前十大。

　　朱红裕也在(zài)季报中写道，一季度初(chū)期，我们(men)基于(yú)对经济(jì)复苏预期(qī)大概率偏(piān)弱的判断，主要减持了经(jīng)济复苏(sū)敏感(gǎn)度(dù)相对较高的部分(fēn)制(zhì)造(zào)业，增持了计算机、大众消费品(pǐn)等行业，同时(shí)，我们亦在一季度末期逐步逢低增持了港(gǎng)股中可能面临业绩拐点的物(wù)业及计算(suàn)机等公司。

　　他也坦言，虽然创造(zào)了一定(dìng)的(de)超额收益，但(dàn)市场的博弈程度超出了我们的预(yù)期，导致对(duì)部(bù)分(fēn)行业的定价(jià)出(chū)现了较(jiào)为(wèi)显著(zhù)的偏离。我(wǒ)们将基于中长期的行业研(yán)究视野，逆势而(ér)行。

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