近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式(shì)进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也(yě)几乎(hū)是近(jìn)10年(nián精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内(nèi)其他(tā)品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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