5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益紫菜是不是海鲜告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒紫菜是不是海鲜生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步(bù)指出，可紫菜是不是海鲜(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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