周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资(zī)金逆(nì)市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可(kě)能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhō悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望ng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望持(chí)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出(chū)台。

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