随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(pí加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差ng)衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市(shì)场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低(dī)了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一(yī)路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的(加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差de)方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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