5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

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　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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