今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基(jī)金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理厦门是几线城市呢(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度厦门是几线城市呢对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市(shì)，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突(tū)发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升(shēng)自身运营(yíng)效(xiào)率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下(xià)半年的(de)市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和(hé)四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可能会出(chū)现(xiàn)一定的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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