5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产品。

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　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。<打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人/p>

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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