AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报(bào)，引人(rén)关(guān)注(zhù)的(de)是，季报(bào)中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带(dài)来无数(shù)机遇(yù)和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在(zài)于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存(cún)储、传播(bō)的(de)效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么zhōng)国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识(shí)到(dào)数字化的(de)重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计(jì)算机为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块内会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核(hé)心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融(róng)地(dì)产行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局(jú)了(le)人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工智能(néng)的应用领域得(dé)到了(le)极大的(de)拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上(shàng)的一次(cì)重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益于这一(yī)技术的(de)应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值价(jià)值投(tóu)资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关(guān)注(zhù)的(de)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三(sān)季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而(ér)造(zào)就了(le)难(nán)得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而(ér)应该加大(dà)对(duì)能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一(yī)轮科(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么kē)技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去(qù)年三四季(jì)度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这(zhè)次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。

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