“非农之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市(shì)场状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀压(yā)力(lì)较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至(zhì)每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的(de)路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的(de)数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短(duǎn)期受消息(xī)提振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其实是(shì)有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期(qī)货能(néng)化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负(fù)面(miàn)消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存(cún)在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝(jué)对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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