当前，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝(cháo)着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位(wèi)党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过债务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避(bì)免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发出了(le)债务(w武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数ù)违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债(zhài)务上限或(huò)暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债(zhài)务(wù)上限的限制，若(ruò)两党能在(zài)这一时(shí)限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到(dào)银(yín)行过(guò)快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正(zh武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数èng)监管机构已发现的(de)缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的(de)监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督(dū)责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出(chū)，在(zài)过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的(de)风险，这(zhè)些风险也武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国(guó)会的授权(quán)并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除(chú)了(le)直(zhí)接采(cǎi)购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持(chí)续(xù)消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然高(gāo)于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂(zhī)期(qī)货价(jià)格(gé)随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石(shí)丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了(le)前(qián)期超跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库(kù)存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到(dào)周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个(gè)品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪(xù)修复(fù)也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然(rán)存(cún)在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡(dàn)季，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的(de)出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存(cún)从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进(jìn)入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端(duān)原料的(de)供需及(jí)价格(gé)的变化(huà)对(duì)油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累(lèi)库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布(bù)后可(kě)择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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