在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于(yú)商(shāng)业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行(xíng)4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度(dù)与基(jī)于(yú)图(tú)表(biǎo)信号(hào)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的(de)投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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