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作家许地山简介，许地山简介资料沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退(tuì)可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式(shì)之二(èr)：政策的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的(de)第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数(shù)字(zì)经济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又(yòu)新设(shè)国家数(shù)据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观(guān)主线(xiàn)驱动盈(yíng)利(lì)能力(lì)修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集中在国(guó)内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏，下游领域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造业作为国(guó)家(jiā)重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全(quán)球航(háng)运市场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船(chuán)与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实(shí)现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）作家许地山简介，许地山简介资料：五一期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确(què)定性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及(jí)确定性较高。同(tó作家许地山简介，许地山简介资料ng)时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司(sī)更(gèng)加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发(fā)布(bù)股东回报(bào)计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺(nuò)未(wèi)来几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连(lián)续三个(gè)月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的(de)政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。