财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jì羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度n)金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度投(tóu)资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其(qí)是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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