随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一(yī)部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的(de)技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来(lái)的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的(de)市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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