随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一(yī)革(g挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信é)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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