5月迎(yíng)来开门红，A股成交额(é)连(lián)续(xù)20日保持在1万亿以上，市场对于(yú)人工智能、消费、新能源等板(bǎn)块看法分歧较大，截(jié)至5月4日，已有多(duō)家(jiā)券商发布了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月金股出炉，传(chuán)媒(méi)、银行关注度提升最(zuì)大

　　截(jié)至5月(yuè)4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股(gǔ)，从(cóng)行业来看，机械设备行业板块暂时是(shì)5月机构(gòu)人气最高(gāo)的板块，占比(bǐ)接近1成，银行(xíng)板块罕见(jiàn)出(chū)现多只金股，两者一定程度与中特估概(gài)念(niàn)有所重叠(dié)。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业(yè)出现分(fēn)化(huà)，传(chuán)媒板块关注度提升最为(wèi)明显，计算机板(bǎn)块关注度(dù)则快(kuài)速下降，这也(yě)与(yǔ)4月份(fèn)行(xíng)情(qíng)走(zǒu)势相互(hù)印证，传媒板块率先突破，可能会成为AI概(gài)念笑到最后的那个(gè)。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售(shòu)的关注(zhù)度也小幅回暖(nuǎn)，可能与淄博烧(shāo)烤和五一(yī)旅(lǚ)游市场的火爆(bào)有关(guān)。

　　从各家(jiā)券商(shāng)推荐的金股(gǔ)标(biāo)的集中(zhōng)度来看(kàn)，150多只(zhǐ)金股(gǔ)中，有22只金股同时(shí)被(bèi)2家(jiā)及以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三只传媒股(gǔ)同时获(huò)得3家以(yǐ)上机构推荐，分别(bié)是三七(qī)互娱(yú)、腾(téng)讯控股和(hé)、恺英网络。

　　传媒板块受关(guān)注的逻辑也主要(yào)是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品（游戏）有望(wàng)放(fàng)量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股成绩回(huí)顾，小(xiǎo)商品城67%涨(zhǎng)幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收(shōu)益名列前茅，精(jīng)测电子贡献其中(zhōng)绝大(dà)多数收益，海通证券(quàn)以12.42%的收(shōu)益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来看(kàn)，34家(jiā)券商中仅(jǐn)11家券商金股策略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项(xiàng)成绩均不如近几期，主(zhǔ)要与大盘行情的撕裂(liè)有关。

　　这(zhè)种(zhǒng)极端行情(qíng)的演绎体现(xiàn)在热(rè)门金股上则表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖(jiào)则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小(xiǎo)商品(pǐn)城、精测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各大(dà)券商(shāng)对五月份的(de)投(tóu)资方向做了预判，综合多(duō)家观(guān)点，券商们对五月的(de)大盘的看法比(bǐ)较保(bǎo)守，建议多看少动，推荐较多的(de)行业是电气设备、消费(fèi)、医药、军工，对地产股的走势(shì)机构有(yǒu)分歧(qí)，区(qū)域规划、券商(shāng)、沪(hù)港通、个股期权则(zé)因有(yǒu)事件驱(qū)动所以(yǐ)有短期(qī)的机(jī)会(huì)。

　　安信策(cè)略阐述了美(měi)国股(gǔ)票(piào)投资(zī)的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月(yuè)股票市场的(de)相对(duì)弱(ruò)势(shì)。这有(yǒu)悖(bèi)于(yú)现代(dài)投资(zī)理论，但(dàn)又屡见不鲜(xiān)。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现上涨(zhǎng)，其他年份(fèn)均现下跌。如果统计(jì)5、6两(liǎng)个月(yuè)的市场表现，则(zé)四(sì)年均报下(xià)跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策略表示(shì)经济的微刺激(包括(kuò)重大项目的陆(lù)续推出(chū)和开工)不会停止(zhǐ);同时，管(guǎn)理层对信(xìn)用(yòng)风(fēng)险及资产(chǎn)价格风险的(de)容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通道、通胀继续低位徘徊的经济周期格(gé)局下，只托(tuō)不举、定点发(fā)力的(de)“微刺激”难以扭转市场(chǎng)有底无高度的(de)现状。

　　申万策略认为(wèi)市场依然(rán)维(wéi)持震荡格局(jú)，长(zhǎng)期看二级(jí)市(shì)场估值体系国际化是趋势(shì)，优(yōu)质成长有望迎(yíng)来深蹲(dūn)起(qǐ)跳的机会(huì)，可以(yǐ)做一把反弹(dàn)，国(guó)企改(gǎi)革红(hóng)利释(shì)放非(fēi)常(cháng)值得(dé)期(qī)待。

　　招商策略判(pàn)断在去杠杆(gān)的背景(jǐng)下，要么减(jiǎn)少负债，要么增加资本，减负债会(huì)带来经济收缩压力(lì)，增资本会(huì)带(dài)来股票(piào)供给压力，市场尚(shàng)未(wèi)走(zǒu)出这种被(bèi)动局面的影(yǐng)响。PMI数(shù)据显示经济下(xià)行压(yā)力暂时有所缓和，但尚无法期望经济会(huì)出现持续或者大幅改善;资金利率的回(huí)落是衰(shuāi)退性的，不意味着流动性出(chū)现主动(dòng)式改善;风险(xiǎn)偏好受(shòu)刚(gāng)性(xìng)兑付打破预(yù)期影响仍难以(yǐ)出现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票(piào)供给担忧(yōu)。总体上仍维(wéi)持二季(jì)度投(tóu)资策略观点，谨慎为上，保持低仓(cāng)位;相(xiāng)对来(lái)说，中盘股如医药、家(jiā)电、汽车(chē)、食(shí)品饮料(liào)等一线(xiàn)白马等(děng)业绩增(zēng)长确定性高、估值不高，可以有相对(duì)收益。(关键词：医药(yào)、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月(yuè)市场环(huán)境，一些积极因素正出(chū)现，将给市(shì)场带来(lái)一些阳光：(1)宏观(guān)面，政(zhèng)策底限思维仍(réng)在，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微(wēi)观面，部分龙头成(chéng)长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性(xìng)亮(liàng)点望提振市场情绪。从(cóng)管理层的政策取向(xiàng)来(lái)看，短期打破概(gài)率偏低，震(zhèn)荡市特征(zhēng)没变。短期市(shì)场(chǎng)下(xià)跌后5月有些(xiē)积极(jí)因素(sù)出现，建议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信(xìn)策略(lüè)分析称，首(shǒu)先，A股(gǔ)盈利增(zēng)速下(xià)行确(què)立，并将(jiāng)继续;其(qí)次(cì)，前期小批多次的微刺激(jī)下，市场对短(duǎn)期(qī)经济预(yù)期偏(piān)乐观，而实(shí)际政策效果(guǒ)难以对冲来自房(fáng)地(dì)产等领域带来的经(jīng)济下行(xíng)动能，基本面预期(qī)很有可(kě)能下修;再次，改革(gé)和结构调整(zhěng)依(yī)然是(shì)政策(cè)主要目标，政(zhèng)府不(bù)托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险偏好(hǎo)都有不利影响。监(jiān)管部门(mén)的维稳措施亦难(nán)以改(gǎi)变基本面弱平衡向下打破的趋势(shì)，5月份(fèn)市(shì)场(chǎng)仍将继续维持弱势下(xià)跌格局。

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