一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下(xià)，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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