大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，充电宝100wh等于多少毫安俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采取回应措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确(què)，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)充电宝100wh等于多少毫安e-height: 24px;'>充电宝100wh等于多少毫安月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次(cì)市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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