在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(sh曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ù)近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活(huó)动(dòng)复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成(ch曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理éng)交均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利(lì)，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业(yè)的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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