今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报E乔布斯为什么把苹果给库克TF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门，基(jī)金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的(de)产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(d乔布斯为什么把苹果给库克á)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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