4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月(y金允智致命之旅演的谁uè)份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后金允智致命之旅演的谁续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设金允智致命之旅演的谁备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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