金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情(qíng)况。从历史规(guī)律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为4月居民存behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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