财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提(tí)到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时(shí)代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的(de)指标也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及(jí)库存(cún)水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动力(lì)电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大(dà)幅(fú)下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人(rén)士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前(qián)透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更加(jiā)清(qīng)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一体化(huà)带来(lái)的(de)碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂矿端(duān)的布(bù)局，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式(shì)正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再(zài)到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格(gé)下(xià)跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的(de)两个(gè)锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能(néng)源车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受(shòu)价格下跌(diē)和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于(yú)5万元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或开采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协(xié)确(què)定，按(àn)市价定期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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