编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然(两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现在他(tā)管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建(两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度(dù)在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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