2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第(dì)一季度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点(diǎn)进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机构(gòu)参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价(jià)的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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