北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(d豫n是河南哪里的车牌ìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能(néng)可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什(shén)么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他(tā)也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)豫n是河南哪里的车牌一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是(shì)会(huì)比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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