近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀(xiù)不(bù)断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑果(guǒ)文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可(kě)热(rè)的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人(rén)文化集团(tuán)、泽时(shí)投资的(de)战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句得(dé)到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月(yuè)在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前(qián)脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处(chù)于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在该(gāi)领域(yù)笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其(qí)《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事(shì)件，他(tā)个(gè)人认(rèn)为(wèi)，出(chū)于节(jié)目效果(guǒ)可(kě)能(néng)需(xū)要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治和解放军形(xíng)象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合(hé)出品的(de)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的(de形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句)笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展趋(qū)势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑(jí)天然是确(què)定(dìng)性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不(bù)可复(fù)制性。演员(yuán)的不确(què)定性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想要(yào)可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活(huó)创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发(fā)展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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