财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和(hé)投(tóu)资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源(yuán)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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