分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)监(jiān)管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对(duì)重要(yào)货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重要货(huò)币市场基(jī)金是指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资(zī)者人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下(xià)列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记(jì)者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万(wàn)个的(de)货币(bì)市场基(jī)金，监(jiān)管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处(chù)置机(jī)制。这将促(cù)使基金(jīn)公司(sī)更(gèng)加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的(de)透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化(huà)，防(fáng)止(zhǐ)风(fēng)险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益(yì)产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随(suí)着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确(què)了重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资(zī)研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规(guī)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代模。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的(de)高级管理人(rén)员、基金(jīn)经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要(yào)货币市场基(jī)金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项要求。例(lì)如(rú)，持有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司发(fā)行的证券(quàn)市值(zhí)不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代的金融(róng)工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性受(shòu)限资产(chǎn)的(de)规(guī)模合计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资(zī)者申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的(de)管理费、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基金规(guī)模较大、投(tóu)资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会对(duì)金融市场的流动性安全(quán)产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论(lùn)是从考核机制(zhì)，还是从投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性(xìng)风(fēng)险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督(dū)管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人(rén)应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)各类风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对(duì)风险应对(duì)预(yù)案的(de)有效(xiào)性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及(jí)相(xiāng)关市(shì)场主体依据风险应对预(yù)案等对(duì)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高(gāo)收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投(tóu)资者需(xū)要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护(hù)低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特点。部(bù)分(fēn)规(guī)模较大的货币规(guī)模基金如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的资产安全(quán)要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公(gōng)布的重点货(huò)币基金名录内，可(kě)能(néng)是(shì)投资(zī)者选择(zé)考量的(de)潜在背书(shū)因素(sù)之(zhī)一(yī)。预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求。

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