今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息(xī)进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行(xíng)业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内地(dì)，中国内(nèi)地经济(jì)的(de)环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自(zì)下而上的(de)方(fāng)式(shì)生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将有机会(huì)选(xuǎn)出(chū)有较好成长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三(sān)条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的(de)机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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