金(jīn)融(róng)界5月23日 万(wàn)物皆(jiē)周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮(lún)回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约收(shōu)盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键(jiàn)的(de)信(xìn)息(xī)湮没(méi)在五一假期的(de)兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力(lì)合约正在上演最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日），白(bái)糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖(táng)主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次(cì)的白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而(ér)形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期(qī)货(huò)的种植周(zhōu)期(qī)有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个(gè)种植(zhí)周(zhōu)期，这(zhè)从根本决(jué)定了白(bái)糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今(jīn)年(nián)4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除(chú)云南省有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白糖来(lái)说并不(bù)现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供(gōng)需(xū)情况也不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日(rì)报(bào)报道，联合国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来(lái)的首次(cì)回升，食糖(táng)、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价格指数(shù)4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白(bái)糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国和地区包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖(táng)产量约占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易(yì)量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为(wèi)全(quán)球主要产糖国之一，印(yìn)度正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施(shī)的(de)出口限(xiàn)制(zhì)，世界(jiè)各(gè)地(dì)的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截(jié)至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还(hái)是继(jì)续挑战极(jí)限，市场将会给出答(dá)案。

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