财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的(de)调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧研(yán)究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了(l相遇时间的公式 相遇时间怎么求e)他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理相遇时间的公式 相遇时间怎么求个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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