申万(wàn)一(yī)级的半导体(tǐ)行(xíng)业涵盖消费电子、元件等6个二级子行(xíng)业(yè)，其中市(shì)值权重最(zuì)大(dà)的是(shì)半导(dǎo)体行业，该(gāi)行业(yè)涵盖132家上市公司(sī)。作为国家芯(xīn)片战(zhàn)略发展(zhǎn)的重点领(lǐng)域(yù)，半导体行业具备研(yán)发技术壁垒、产品(pǐn)国产替代化(huà)、未来前景(jǐng)广阔(kuò)等(děng)特点，也因此成为A股市场有(yǒu)影响力的科技板(bǎn)块。截至(zhì)5月10日，半导体(tǐ)行业总市值(zhí)达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数量达到16家，无论是头(tóu)部千(qiān)亿企业数量还是沪深300企业数量，均位居科技类(lèi)行业前(qián)列。

　　金(jīn)融界上市公司(sī)研究院发现(xiàn)，半导体行业自2018年以(yǐ)来经过4年快速发(fā)展，市场规模不断(duàn)扩大，毛(máo)利率稳步(bù)提升，自(zì)主研发的环境下，上(shàng)市公司(sī)科技含(hán)量(liàng)越来越高。但(dàn)与(yǔ)此同时，多数上市公司业绩(jì)高光时刻在2021年，行(xíng)业面临(lín)短期库存(cún)调整、需求萎缩、芯片基数(shù)卡脖子等因素制(zhì)约，2022年多数(shù)上市公司业绩增速放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴(bàn)随库存风险加(jiā)大。

　　行(xíng)业营收(shōu)规模创新高(gāo)，三方(fāng)面因素致前(qián)5企业(yè)市占率下(xià)滑

　　半导体行业(yè)的132家公司，2018年(nián)实现营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同(tóng)比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量(liàng)来看(kàn)，主营业务(wù)为(wèi)半导(dǎo)体IDM、光学(xué)模组、通讯(xùn)产(chǎn)品(pǐn)集成(chéng)的闻泰(tài)科技，从2019至(zhì)2022年连续(xù)4年营收居行业首(shǒu)位(wèi)，2022年(nián)实现(xiàn)营收(shōu)580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步(bù)增长，但半导体行业上(shàng)市公司的(de)营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年营(yíng)收排名前(qián)5的企业，2018年长(zhǎng)电科技(jì)、中芯(xīn)国际(jì)5家企业(yè)实现营(yíng)收1671.87亿元(yuán)，占(zhàn)行业营收总值的46.99％，至2022年前5大企业营(yíng)收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年(nián)营业收入居前5的企业

　　制表：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　至于前5半导体公司(sī)营收占比下滑，或(huò)主要由三方朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁面(miàn)因素(sù)导致。一(yī)是如韦尔股(gǔ)份(fèn)、闻(wén)泰科技(jì)等头部企(qǐ)业营(yíng)收增速放缓(huǎn)，低于行业平均增(zēng)速(sù)。二是(shì)江波龙、格科微、海(hǎi)光(guāng)信息等营收体量居(jū)前的企业不断上市，并在资(zī)本助力之下营(yíng)收快(kuài)速增长。三(sān)是(shì)当(dāng)半导体行业处于国产替代(dài)化(huà)、自主研发(fā)背景下(xià)的高成长阶段时(shí)，整个市场(chǎng)欣(xīn)欣向(xiàng)荣，企(qǐ)业营收高速(sù)增长，使得集(jí)中度分散(sàn)。

　　行业归母(mǔ)净利润下滑(huá)13.67％，利润正增长企业占比不足五(wǔ)成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润增(zēng)速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿(yì)元，达到14倍。但受到电子产品全球销量增速放缓、芯片库存(cún)高位等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，2022年行业整(zhěng)体净利(lì)润567.91亿元，同(tóng)比下(xià)滑(huá)13.67％，高位出现调整。

　　具体公司(sī)来看，归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)正(zhèng)增长(zhǎng)企业达到63家(jiā)，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也有18家企业净利(lì)润增速在100％以上(shàng)，12家企业(yè)增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业归母净利润增速区间(jiān)

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)增速优异的企业来看，芯(xīn)原股份涵(hán)盖(gài)芯片设计、半导体IP授权等(děng)业(yè)务矩(jǔ)阵，受益于先进的芯片定(dìng)制技(jì)术、丰富的IP储备以及(jí)强(qiáng)大的设计能力，公司得到了相关客户的广泛(fàn)认可。去年芯原股份以455.32％的(de)增速位列半导体行业之(zhī)首，公司利(lì)润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年(nián)净利润体量排名行业第92名，其较(jiào)快增速(sù)与(yǔ)低基数效应有关。考虑(lǜ)利润基数，北方华(huá)创归母净利(lì)润从2021年的(de)10.77亿元(yuán)增长(zhǎng)至(zhì)23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是(shì)10亿利润(rùn)体量下(xià)增(zēng)速最快的半导(dǎo)体企业(yè)。

　　表2：2022年(nián)归(guī)母净利润增速居前的(de)10大企业

　　制表：金融(róng)界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　存货(huò)周(zhōu)转率下(xià)降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经营风险分析时，发现存货周转率反映了(le)分立器(qì)件、半导体设备等(děng)相关产(chǎn)品的周转情况，存货周转率下滑(huá)，意(yì)味产品流通速度变慢，影响企业现(xiàn)金流能力，对经(jīng)营造成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半(bàn)导体企(qǐ)业的存货(huò)周转率(lǜ)中(zhōng)位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降幅更(gèng)是(shì)达到35.79％。值得(dé)注意的是，存(cún)货周转率这一经营风险(xiǎn)指(zhǐ)标反(fǎn)映行(xíng)业(yè)是否面(miàn)临库存风险，是否出现供过于求的局面，进(jìn)而对股价表现(xiàn)有参考意义。行业整(zhěng)体而言，2021年存货周转率中位数与(yǔ)2020年基(jī)本持平，该年(nián)半(bàn)导体指数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转率(lǜ)中(zhōng)位(wèi朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁)数(shù)和行业指(zhǐ)数分别下滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者相关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体行业存货周转率同比增长的13家(jiā)企业(yè)，较2021年(nián)平均(jūn)同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比下滑的116家(jiā)企业，较(jiào)2021年(nián)平均(jūn)同比下滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为-17.64％。这(zhè)一数据(jù)说明存货质量下滑的企业，股(gǔ)价表(biǎo)现也往往更(gèng)不(bù)理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营(yíng)收(shōu)、市值居中(zhōng)上位(wèi)置的(de)企业，2022年存货周转率(lǜ)均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低于行业(yè)中位(wèi)水平。而股价上，两股2022年(nián)分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅(fú)在行(xíng)业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存(cún)货周转率表现较差(chà)的(de)10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　行业整体毛利率稳步提升，10家企业(yè)毛利率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导体行(xíng)业上(shàng)市公司整体(tǐ)毛(máo)利率呈(chéng)现(xiàn)抬升态(tài)势，毛利率中位(wèi)数从(cóng)32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭(dié)代升级(jí)、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业毛利率中位数(shù)

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利(lì)率中位数为38.22％，较2021年下(xià)滑超过2个百分点，与上游硅料等原材料价格上涨、电子消费品(pǐn)需求放缓至部分(fēn)芯片元件降价(jià)销(xiāo)售等因(yīn)素(sù)有关。2022年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下滑5个(gè)百分点以(yǐ)上企(qǐ)业达到(dào)27家(jiā)，其中(zhōng)富满(mǎn)微2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下(xià)降了(le)34.62个百分点，公司在(zài)年报中(zhōng)也说明了与这两(liǎng)方面(miàn)原因有关。

　　有(yǒu)10家(jiā)企业毛利率(lǜ)在60％以上(shàng)，目前行业最高的(de)臻镭科技达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经(jīng)营体量较(jiào)大(dà)的公司有复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　超半数(shù)企业研发费用增(zēng)长(zhǎng)四成，研发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内(nèi)自(zì)主研发上行趋势(shì)的背景下，国内半导(dǎo)体企业需要(yào)不断通(tōng)过研发投(tóu)入(rù)，增加(jiā)企(qǐ)业竞争力(lì)，进而对长久业绩(jì)改观带来正向促进作用。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发(fā)费(fèi)用为506.32亿元，较(jiào)2021年(nián)增长(zhǎng)28.78％，研发费用再创新(xīn)高(gāo)。具体公司而言(yán)，2022年132家企业研发费用(yòng)中位数为(wèi)1.62亿元，2021年同(tóng)期(qī)为(wèi)1.12亿元(yuán)，这(zhè)一数据表(biǎo)明2022年半数企业(yè)研发费用同比增(zēng)长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其(qí)中，117家（近(jìn)9成）企业2022年研发费用同比(bǐ)增(zēng)长，32家企业增长超过50％，纳(nà)芯(xīn)微(wēi)、斯普瑞(ruì)等4家企业研发(fā)费(fèi)用(yòng)同比增(zēng)长100％以上。

　　增(zēng)长金额(é)来(lái)看，中(zhōng)芯国(guó)际、闻泰(tài)科技和海光信(xìn)息，2022年研发(fā)费用增长在6亿元(yuán)以上(shàng)居前。综合研发费用增(zēng)长率(lǜ)和增长金额，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企业比较突出。

　　其(qí)中，紫光国微2022年研发费(fèi)用(yòng)增长5.79亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长91.52％。公(gōng)司去年推出(chū)了(le)国内首款支持双(shuāng)模(mó)联网(wǎng)的联通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特(tè)种集(jí)成电路产(chǎn)品进入C919大型(xíng)客机供(gōng)应链(liàn)，“年产2亿件5G通信网络设备用石英谐振器产业化”项目顺利验(yàn)收(shōu)。

　　表4：2022年研发费(fèi)用居前(qián)的10大企(qǐ)业

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　从研发(fā)费(fèi)用(yòng)占营收比重来看，2021年半(bàn)导体行(xíng)业的中位(wèi)数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表明(míng)企(qǐ)业研发意愿(yuàn)增强(qiáng)，重视资金(jīn)投入。研发费用占比20％以上的企业达到(dào)40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不仅连续3年(nián)研发费用占比(bǐ)在10％以上(shàng)，2022年研发费(fèi)用还(hái)在3亿元以上，可谓(wèi)既有(yǒu)研发高占比又有(yǒu)研发高(gāo)金额。寒武(wǔ)纪(jì)-U连(lián)续(xù)三年研(yán)发费(fèi)用占(zhàn)比(bǐ)居行业(yè)前3,2022年研发费用占(zhàn)比达(dá)到208.92％，研发费用支出(chū)15.23亿元。目前朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁公司思元(yuán)370芯片及加速卡在众多行业领域(yù)中的头部公司实现了批量销售或达成合作(zuò)意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁