5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继(狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别jì)续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(t狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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