如果要(yào)论二(èr)季(jì)度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先(xiān)创(chuàng)下了(le)1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显(xiǎn)示(shì)出(聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗chū)日股今年(nián)以来(lái)的强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日(rì)股的(de)涨幅更是(shì)在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于(yú)许多(duō)国际(jì)市场的(de)投(tóu)资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士(shì)开始注意到(dào)这一全球第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗太股票(piào)团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在(zài)看到的(de)，人们对(duì)日股的(de)前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日(rì)本股票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近(jìn)一周内(nèi)，海(hǎi)外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从(cóng)未(wèi)见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社(shè)的增持，也(yě)令不(bù)少海外投资者对投资(zī)日本(běn)产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日(rì)本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者的(de)咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查(chá)其中的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日(rì)元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的(de)回(huí)报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情(qíng)况下(xià)实现(xiàn)的。这意(yì)味着(zhe)日(rì)本股市对(duì)美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份(fèn)报告(gào)中也(yě)表示，“外(wài)资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一(yī)次，即便有着避(bì)险和多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他(tā)们又为何(hé)铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)还源(yuán)于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的(de)回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国的(de)这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价(jià)低于(yú)每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值(zhí)指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部(bù)和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推(tuī)出了(le)力(lì)争“早日实现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不(bù)少(shǎo)分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下(xià)新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现(xiàn)的(de)最(zuì)大单一(yī)原因。他们(men)对提高(gāo)股本回(huí)报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币(bì)政策(cè)和日本相对(duì)稳健的(de)经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持(chí)续加息(xī)，并已被(bèi)迫(pò)在物价(jià)与(yǔ)经济稳(wěn)定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行(xíng)持续(xù)宽松(sōng)等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济(jì)体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组织(zhī)的经济前(qián)景指(zhǐ)数(shù)来(lái)看，日本目前是七(qī)国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业(yè)的(de)业绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的汽车(chē)行业预(yù)计利润将增长。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大(dà)型银(yín)行也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的(de)认可、公司(sī)治(zhì)理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

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