今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大(dà)了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十(shí)只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发(fā)的银(yín)行风(fēng)险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造(zào)业(yè)等板块的(de)配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代(dài)表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型(xíng)及(jí)应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及(jí)对(duì)外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好(hǎo)港股数(shù)字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业(yè)盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。对(duì)于(yú)估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四(sì)季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的(de)调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股息(xī)资产的(de)投资机(jī)会，如通(tōng)信、石(shí)油(yóu)石(shí)化等。

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